华尔街分析师解释AMD如何用自家股票支付OpenAI数十亿美元的芯片采购费用

周一，AMD与OpenAI宣布扩大合作后，外界立即将目光投向一项特殊安排：OpenAI将以AMD股票支付采购款项。

合作内容概述

根据协议，OpenAI将协助AMD优化其Instinct系列GPU（该产品线旨在对标英伟达芯片），并承诺在未来数年向AMD采购总计6千兆瓦的计算资源。AMD透露，这笔交易将带来数十亿美元收入。

股票权证支付机制

OpenAI并非动用自有资金支付，而是获得了AMD授予的巨额股票权证——最高可达1.6亿股AMD股票。这些权证将分阶段生效，具体与股价涨幅挂钩：最终阶段要求单股价格飙升至600美元。消息公布前，AMD股价约为165美元，周一收盘时已跃升至214美元。

潜在收益分析

若AMD股价达标，且OpenAI完成所有技术贡献并全程持有股票，其通过AMD股票获利足以覆盖大量GPU采购成本。瑞银分析师蒂莫西·阿库里在研报中指出：“最终第六阶段权证生效需AMD市值达约1万亿美元——若OpenAI持有至交易结束，其持股价值将接近1000亿美元。”

实际运作模式

阿库里认为更可能的情况是，OpenAI将逐步抛售股票以支付AMD账单。这实质上构成了AMD为重要客户提供的融资方案。

战略价值考量

分析师强调，获得OpenAI对其AI GPU的认证，证明该芯片能胜任OpenAI工作负载（进而适配其他AI任务），对AMD而言具有足够战略价值。AMD在沟通中透露，除OpenAI外正与多家客户接洽，此协议将加速其技术落地进程。特别是，OpenAI的背书有助于AMD向现有CPU客户群（包括众多云服务商）推广GPU产品。