欧洲创投市场数据与热度脱节：融资额停滞十年新低，AI与退出能否点燃复苏？

当欧洲创业圈的热情在各类行业峰会上持续高涨时，冰冷的市场数据却描绘了一幅截然不同的图景。最新行业动态指出，欧洲风险投资市场尚未从2022-2023年的全球性资本寒冬中完全复苏，2025年全年的融资总额预计将与过去两年持平，而风险投资机构自身的募资额更是可能创下十年来的新低。然而，以Klarna成功上市和本土人工智能（AI）公司获得巨额融资为标志，市场似乎正站在一个关键的转折点上。

数据透视：融资停滞与募资寒冬

市场消息显示，截至2025年第三季度，欧洲初创公司共完成了约7743笔交易，融资总额约为437亿欧元。按此趋势，全年总额将与2024年的621亿欧元及2023年的623亿欧元基本持平，增长陷入停滞。相比之下，同期美国市场的风险交易额已超越2022至2024各年的水平，显示出更强劲的复苏势头。

然而，欧洲市场面临的更严峻挑战在于风险投资机构（VC Firm）的募资困境。数据显示，2025年前三季度，欧洲VC机构仅募集到约83亿欧元，这预示着全年募资总额可能跌至十年来的最低点。一位熟悉欧洲创投生态的分析人士指出：“从有限合伙人（LP）到普通合伙人（GP）的募资环节，无疑是欧洲目前最薄弱的领域。今年前九个月的募资额预计同比下降50%至60%，且资金正更多地流向新兴基金管理人，去年完成超大规模募资的成熟机构今年并未重现盛况。”

希望之光：AI引力与跨境资本回流

尽管整体数据疲软，但多个积极信号表明欧洲市场正在积聚反弹动能。最显著的转变之一是美国投资者正重新加大在欧洲的交易参与度。相关参与度在2023年曾跌至19%的低谷，此后便持续回升。分析认为，相较于美国AI领域高昂的估值和激烈的竞争，欧洲市场为全球资本提供了更具性价比的“入场点”，尤其在高科技领域。

这一趋势在具体案例中得到印证。例如，瑞典的“氛围编程”（Vibe-coding）初创公司Lovable近期完成了3.3亿美元的B轮融资，领投方和主要参与方均包括Salesforce Ventures、CapitalG等一众美国顶级风投。无独有偶，法国AI研究实验室Mistral也在9月获得了17亿欧元的C轮融资，投资方包括Andreessen Horowitz和英伟达（Nvidia）等美国巨头。

标杆效应：Klarna上市与创业者心态变革

另一个关键转折点是瑞典金融科技巨头Klarna在9月的成功上市。这家公司在私募市场耕耘二十年后，最终通过上市为早期欧洲投资机构带来了可观的资本回报，极大地提振了市场对欧洲退出渠道的信心。

这一成功案例正在深刻改变欧洲创业者的心态。有行业观察家指出，像Spotify、Klarna、Revolut这样的本土全球性成功故事，正在激励新一代的欧洲创业者。他们不再将目标局限于成为“欧洲冠军”或“德国冠军”，而是从创业第一天起就立志打造全球性赢家（Global Winner）。这种雄心的转变，是驱动长期创新和吸引大规模投资的核心动力。据悉，一些长期深耕欧洲的顶级投资机构已公开表示，将在未来五年加倍下注欧洲市场。